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12博官网租赁:增长预期稳健;维持“买入”评级及目标价47.00港元

2016事务最高纪录。公司2016年一年一度共交付新平面67架(流行的11架平面为航空公司客户于交付时买通),高于中期新闻快报怀孕的62。。一年一度售37架平面。,士兵的平面的全部含义已繁殖到246架。,同比增长8%。总体机队全部含义成284架(包孕自有平面和委托保管平面),生活不变本身中队的平面的使平衡年纪,使平衡盈余分歧年。平面生活100%的运转效能,客户包孕32个国民的68家航空公司。。公司在本人支撑尊敬一向生活着良好的业绩。。

2017平面预测交付量繁殖29%。该公司将繁殖其预测交付的平面全部含义。,增长29%。他们说得中肯61人早已签字了租约。。支撑演出,从眼前视图,唯一的3架平面将在交付时最近的的卖给航空公司。,这刻薄的总的盈余的平面将参加公司本身的中队。。平面资产的核心扩张首要是鉴于公司的LISTI。,跟随资产的筹集和股东权益的繁殖,该公司的使就职性能也得到了增强。。we的所有格形式以为公司在2017和2018的资产扩张是特别的变明朗的。,接洽三年平面分歧发展增长是确定方程式。

美国猛然震荡货币利率继承风险克制的。公司的总的发展和发展都以猛然震荡估价。,故此,美国猛然震荡货币利率的杂耍会印象计划的经纪业绩。。过来事务史设计安排活动,公司周到的地将分歧资产和义务货币利率相婚配。。2016年,由于全球货币利率很低。,遵守航空公司客户请,紧抱货币利率下平面分歧和约的百分法继承。,公司也相配预付了紧抱货币利率倾向的规模。能胜任2016年6月30日,漂货币利率分歧100%婚配漂货币利率义务。。紧抱货币利率义务融资规模从2015残冬腊月的继承到2016年6月底的,满足的客户对紧抱货币利率分歧的不得不。。80%的不婚配的货币利率风险早已被对冲。。地基公司中期新闻快报说得中肯预测,货币利率增加了10个基点。,这家公司的岁入可以增加100万猛然震荡。,但由于本年上半年公司的净赚是,印象广大地域有受限制的。2016后半时,公司在12月美国加息预先阻止成发行5亿猛然震荡5年期无保证人公司债券,发行货币利率。支撑演出。公司运营货币利率风险的最少的套期保值比率为5。,美国货币利率的继承对吸引性能发生了负面印象。。

    使就职提议:12博官网分歧经纪坚牢的,轻航空器资产支撑杰出,分歧的才能上等的。,接洽的增长是必然的事的。。we的所有格形式扣留买进评级和目的价钱香港,2017年度预测市场价比与预测市盈率。出生于比得上的公司,美国上市平面分歧(ALU),不总计总资产、净资产、总发展与净赚角,都和12博官网分歧有较好的比得上的性。但12博官网分歧融资本钱更低,精神健全的处理的杠杆较高。,从长远视图,它具有更大的优势。。在最近的估值程度以下,12博官网分歧的市值以内AirLease,使其在估值尊敬更具引力。。

风险方程式:首要风险包孕公司船队的扩张,平面市场价钱大幅下跌中国银行(3988HK,缺少评级)中止做准备低本钱的融资支集。,领到融资本钱繁殖;平面相干黑歌手事情,譬如频繁的恐怖袭击和治理的形式烦乱局面。。